출처 : Fidelity
What do you need to become a great investor?
위대한 투자자가 되기 위해서 어떤 것들이 필요합니까?
In the stock market , the most important organ is the stomach. It's not the brain.
On the way to work, the amount of bad news you could hear is almost infinite now.
So the question is : Can you take that? Do you really have faith that 10, 20 ,30 years from now common stocks are the place to be.
If you believe in that, you should have some money in equity funds.
It's a question of what's your tolerance for pain.
There will still be declines. It might be tomorrow. It might be a year from now.
Who knows when it's going to happen?
The question is : Are you ready , do you have the stomach for this?
Most people do really well because they just hang in there.
주식 시장에서, 가장 중요한 기관은 두뇌가 아니라 '위'입니다.
일하는 도중에, 수많은 나쁜 소식들을 들게 되는것은 거의 무한대입니다.
질문은 : 그것을 짊어질 수 있느냐? 당신이 그 위치에서 10,20,30년 보통주식이 존재할 거라는
신념을 정말로 가지고 있습니까?
그것을 믿는다면, 당신은 주식형 펀드에 약간의 돈이 있어야합니다.
당신이 얼마나 고통에 참을성이 있는지가 중요합니다.
지속적인 쇠퇴가 있을것이다. 그것은 내일일수도, 연단위 일수도 있다 지금으로부터.
언제 일어날지 누가 예측할 수 있나요?
준비가 되어있습니까? 이것을 소화할 위를 갖고있습니까?
대부분의 사람들은 잘버티고 있기때문에 잘하고 있습니다.
The stock market has been on a bull run for more than 10 years now. Is it time for investors to trim their exposure to stocks?
주식시장이 10년동안 엄청나게 달려왔습니다. 투자자들이 주식에대한 노출을 좀 다듬어야합니까?
Long term, the stock market's a very good place to be.
But I could toss a coin now. Is it going to be lower 2 years from now? Higher? I don't know.
But more people have lost money waiting for corrections and anticipating corrections than in the actual corrections.
I mean, trying to predict market highs and lows is not productive.
긴 기간, 주식시장은 좋은 위치에 있다.
그러나 나는 동전 던지기밖에 할 수 없다. 2년 뒤에 오를까 내릴까? 나는 모른다.
(시장예측은 불가능하다)
그러나 많은 사람들이 실제 정답보다 정답을 기다리고, 정답을 기대하는 것에서 많은 손해를 보았다.
내 말은, 시장의 고저를 예측하는것은 생산적이지 않다는 뜻이다.
How do you feel when the market drops?
시장이 하락하면 어떤 기분입니까?
Over the 13 years I ran Magellan® the market went down 9 times 10% or more.
Every time it went down, the fund went down more.
So I just didn't worry about it.
The stock market's been the best place to be over the last 10 years, 30 years, 100years.
But if you need the money in 1 or 2 years, you shouldn't be burying stocks.
You should think about being in a money market fund.
마젤란펀드에서 13년동안 일하면서 시장은 9차례, 10% 혹은 그 이상 하락했다.
매 하락마다, 펀드는 그보다 더 떨어졌다.
그래서 나는 하락을 걱정하지 않는다.
주식 시장은 지난 10년, 30년, 100년간 가장 좋은 위치에 있어왔다.
그러나 당신이 1,2 년내에 사용해야할 돈이라면, 주식시장에 묻어두어선 안된다.
다신은 *머니마켓펀드에 들어가는것을 고려해야 한다.
(
What should investors do when the market eventually tanks?
시장이 결국 침체될때 투자자들은 무엇을해야 합니까?
You've got to look in the mirror every day and say, What am I going to do if the market goes down 10%? What I do I do if it goes down 20%? Am I going to sell? Am I going to get out? If that's your answer, you should consider reducing your stock holdings today.
여러분은 매일 거울을 보며 말해야합니다.
10% 하락하면 어떻게 할것인가? 20% 하락하면 어떻게 할것인가? 팔것인가? 시장을 떠날 것인가? 그것이 당신의 답이라면, 주식 비중을 감소하는것을 고려해야합니다.
Where should long-term investors be looking for opportunities now?
현재 장기 투자자들이 봐둘만한 기회는 어디있습니까?
Emerging markets have been really hammered.
But there are a lot of countries that are doing a lot better.
So I think there is potential there. It's not my area of expertise but I think emerging markets could be a place to research.
개발국 시장은 정말 큰 타격을 받았다.
그러나 많은 국가들이 잘해오고 있습니다.
그래서 제 생각은 그곳에 잠재력이 있다고 봅니다. 제 전문분야는 아니지만 개발국이 연구할만한 곳이라고 생각합니다.
How did you get interested in investing?
어떻게 투자에 재미를 붙이게 되셨나요?
My father took sick when I was 7, died when I was 10.
I stared caddying at 11 in the '50s when the stock market was great.
It went up all the time, and people were recommending stocks.
They'd talk about stocks and I'd look at them.
I didn't even have any money. But I watched them go up.
I said "Wow, this looks like a great thing to do." So I did.
at Boston College, I did a report on the air of flying Tiger airlines.
The vietnam War took off and they had to fly a lot of stuff to Vietnam.
I think that was just an example of luck, but I knew the reason I was buring.
I looked into it, and I said, " air cargo's the big thing."
Flying Tiger wasn't carrying people, just cargo. I did work on it, and I said "it looks like a growth area." I think I paid for graduate school with Flying Tiger.
I'm 75 now. I haven't changed at all. I'm doing the same stuff I did at 19 and 20.
제 아버지는 7살때 아프시고 10살때 돌아가셨습니다.
나는 11살에 캐디를 시작했는데 ,50년대는 주식시장이 아주 좋을때였죠.
시장은 계속 상승했고, 사람들은 주식을 추천했습니다.
그들은 항상 주식에 대해 이야기했고, 나는 그것을 보았습니다
내 수중에 돈은 없었지만, 상승 하는것을 보았어요
"와, 엄청 좋아보이는데?" 생각했고, 보스턴 대학에서 실행했습니다.
나는 플라잉타이거항공에 대해 기록했습니다.
베트남 전쟁이 발발했고, 그들은 많은 물품을 베트남에 보내야 했습니다.
나는 단지 행운의 예시라고 생각했지만, 나는 그곳에 투자한 이유를 알고있었습니다.
그곳에 투자하면서 나는 항공수송이 큰것이라고 생각했습니다.
플라잉타이거는 사람을 수송하지 않고 단지 화물만 수송합니다. 나는 그것을 연구했고, 성장의 역영이라고 말했습니다. 나는 내 학교 졸업비용을 플라잉타이거로 지불했습니다.
나는 지금 75살 이지만, 바뀐것이 없다. 나는 19살,20살 때 하던것을 똑같이 하고있다.
What's the biggest mistake you see individual investors making?
당신이 보기에 개인투자자들이 하고있는 가장 큰 실수는 무엇입니까?
The public's careful when they buy a house, when they buy a refrigirator, when they buy a car. They will work hours to save a hundred dollars on a roundtrip air ticket.
They'll put $5,000 or $10,000 on some zany idea they heard on the bus.
That's gambling. That's not investing. That's not research. That's just total speculation.
대중은 집을 살때, 냉장고를 살때, 차를 살때 매우 신중하다.
그들은 왕복 비행기표를 살때 몇백달러를 아끼기위해 수많은 시간을 투자한다.
그러나 그들은 버스에서 들었던 괴짜같은 생각에 $5,000 혹은 $10,000를 붓는다.
그건 도박이다, 투자가 아니다. 연구가 아니고, 단지 모든것이 불확실한 추측일 뿐이다.
How should individual investors approach picking stocks?
개인 투자자들은 어떻게 종목선택에 접근할 수 있나요?
Stocks aren't lottery tickets.
Behind every stock is a company. If the company does well, over time the stocks do well, and vice versa. You have to look at the company - that's what you research.
That's what we do at Fidelity, and that's what I do.
주식은 복권이 아니다.
모든 주식 뒤에는 회사가 있다. 만약 회사가 잘되면, 주식도 잘된다, 그리고 반대도 마찬가지
너는 회사를 지켜보아야한다 - 그것이 조사이다. 그것이 피델리티가 하는일이고 내가 하는일.
What's a good way to begin investing in stocks?
주식 투자를 시작하는 좋은 방법이 있습니까?
Start with a paper portfolio.
Then say : I'm going to put together X amount of dollars in the portfolio - say $10,000 or $100,000. It's paper. Make it big. Pick 5 companies to buy. Then ask why am I buying these 5? It's not "the sucker's going up." I've tried that one. That's not the reason.
What is the reason why I like this?
Then you follow them over time and see what you're good at.
Are you good at turn-around? Are you good at value stocks? Good at smaller companies?
The important thing is not he fact that the stock went from $3 to $6.
Why did it go up? what happened to the story?
That's what research is about. Did the company's fundamentals get better?
포트폴리오작성과 함께 시작하라.
그리고 정해라, 포트폴리오에서 얼마만큼의 돈을 투자할 것인지 - $10,000 혹은 $100,000.
단지 종이다. 더 나아가서, 5개의 매수할 회사를 골라라.
그리고 왜 이 5회사를 골랐는지 스스로 물어봐라. 단지 오를것이다는 이유가 아니다.
왜 내가 이 회사를 좋아하는지가 이유이다.
그리고 그것을 따라해보고, 수없이 반복해라 그래서 너가 어느분야를 잘하는지 봐라.
회복에 잘하는지? 가치주에 잘하는지? 소기업투자를 잘하는지?
중요한 것은 $3에서 $6 로 간것이 아니다.
왜 상승했는가? 스토리에 무슨일이 일어났는가?
그것이 너가 연구해야할 것이다. 회사의 펀더멘탈이 좋아졌는가?
How can an average investor get an edge?
평범한 투자자가 어떻게 우위를 차지할 수 있을까요?
Ask yourself : Can I analyze the company? Everybody has a good idea of what Mcdonald's does. But it's hard to analyze biotechnology companies or computer software companies.
So ask yourself : Do you know something about the company? What can you add to the math? Do you have an edge?
You could be an interventional cardiologist and you put in a heart pump.
You say, wow, this really is an incredible breakthrough, preventing shock, providing hemodynamic support. You're actually in the operating room, seeing this breakthrough way ahead of most people.
That's edge. You need an edge on something.
스스로 물어라 : 내가 기업을 분석할 수 있나? 모두가 맥도날드가 하는것에 좋은 아이디어를 가지고 있다. 그러나 생명공학회사나 컴퓨터소프트웨어회사를 분석하는 것은 어렵다.
그러니 스스로 물어라 : 회사에 대해 무언가 알고있나? 수학적으로 무엇을 더할 수 있나?
당신이 우위에 있나?
여러분은 중재적 심장전문의가 될수 있고, 심장펌프를 넣어야 한다.
와, 이건 믿기힘든 돌파구야, 충격을 예방하고, 혈류역학적 도움을 주는것이다.
여러분은 수술실에 있고, 이 돌파 방법을 대부분의 사람들보다 먼저 본다.
이것이 우위이다. 너는 무언가에서 우위에 있을 필요가 있다.
What do you look for when shopping for stocks to buy?
당신은 주식을 살때 무엇을 봅니까?
In baseball terms, you want to buy in the second or third inning and get out in the seventh or eighth.
Walmart was in only 15% of the United States when they were a 10 year old public company. All they did for the next 30 years was go from 15% to 100%.
The stock went up 50-fold. They had a great formula, and they just rolled with it in the U.S.
야구에 비유하면, 여러분은 2번째나 3번째 이닝을 사고싶어 한다, 그리고 7,8이닝에 나온다.
월마트는 10년의 오래된 공기업일때 미국에서 단지 15% 였다.
그들이 30년 동안 한것은 15%에서 100%로 가는 일이었다.
주식은 50배나 올랐고, 그들은 좋은 공식이 있고, 그들은 단지 그것을 가지고 굴러갔다.
How do you know when to sell a stock?
언제 주식을 팔고싶어 집니까?
Deciding when to sell is exactly the same thing as when you buy it.
You have a certain story -why I bought this.
This company's going from crummy to semi-crummy to getting better.
And the company has plenty of cash, so they're not going to go bankrupt.
When the business goes from semi-crummy to better to good, I'm probably out.
You sell the company that was the growth story when there's no room to grow.
When Taco bell was only in southern California, where could they go?
Well, they went to central California. Then they were everywhere.
I mean, it's a 70 year story.
You have to define when a company is getting close to maturity, and that's when you exit
Or the story deteriorates. If the story's intact, you hold on.
팔때를 결심하는것은 살때와 똑같습니다
너는 확실한 스토리를 가지고 있다 -왜 이것을 샀는지
이 회사는 형편없어보이지만 점차 좋아졌다.
그리고 자금에 여유가 생기고, 그래서 파산할 것처럼 보이지 않는다.
그 사업이 반쯤 형편없어 보이다가 좋아 보일때쯤, 나는 매도합니다.
당신은 그 회사들이 성장할 여지가 없어보일때 팔아야합니다.
타코벨이 남부 캘리포니아에만 있을때, 그들이 어디로 갈까요?
그들은 중부 캘리포니아로 갔습니다. 그리고 그들은 이제 어디에든 있습니다.
이것은 70년의 이야기다.
당신은 회사가 성숙에 가까워질때 결정을 해야한다, 그리고 그때가 나와야 할때이다.
안그러면 스토리가 악화됩니다. 만약 스토리가 유지된다면 가지고 있으세요.
How do you think about the economy's impact on stocks?
주식에서 경제 충격에 대한 생각은 어떠십니까?
I think if you spent over 13 minutes a year on economics, you've wasted over 10 minutes.
I mean, it's not helpful. Everybody wants to predict the future, and I've tried to call the 1800 psychic hotlines. It hasn't helped. The only thing I would look at is what's happening right now.
내 생각에는 만약 당신이 한해의 경제에 대해 13분을 소비한다면, 당신은 10분 이상을 낭비한것입니다. 도움이 되지 않는다는 말이에요.
모두가 미래를 예측하고 싶어합니다, 그리고 나는 1800 정신석 핫라인에 연결을 시도했었다.
그것은 전혀 도움이 안된다. 내가 보는것은 현재 무슨일이 일어나고 있는지이다.
What advice do you have for fund investors?
펀드 투자자에게 조언해주실게 있습니까?
The questions is : Do you understand what you own when you own a fund?
Is this the flavor you want? Do you want real action or do you want something conservative?
You know, we want the public to be happy. We're not going to tell people what to do.
But we have people to talk to.
질문은 : 당신은 정말 너 자신과 너 자신의 펀드에대해 이해하고 있습니까?
너가 원하는 취향인가? 너가 정말 원하는 행동 혹은 반대의 뭔가를 원하는지?
당신이 알다시피, 우리는 모두가 행복해지길 바랍니다.
우리는 사람들에게 어떤 행동을 하라고 하지 않습니다. 그러나 우리는 사람들에게 말해주어야해요.
Have you ever had a big flop?
너무 힘들어서 주저앉은 적이 있습니까? (완전한 실패를 한적)
I've had many flops. One time I bought a retailer with these great dresses.
They were on the cover of Vogue 3 times, and the company had no debt, which is really important.
It's hard to go backward if you have no debt.
You get an award for that. So they had everything right and all of a sudden this movie Bonnie and Clyde comes out and the hemline goes from above the knee by two inches to the ankle.
So the stuff they had was useless, and they didn't have new stuff for the next season.
Two years later, things calmed down, but the company was gone.
So you have flops. Maybe you're right 5 or 6 times out of 10. But if your winners go up 4- or 10- 20-fold, it makes up for the owns where you lost 50%, 75%, or 100%.
저도 많은 실패를 했습니다. 한번은 좋은 옷을 만드는 소매기업을 샀습니다.
그들은 보그에 3번 커버되었고, 부채가 없었습니다. 이건 매우 중요해요.
만약 당신이 부채가 없다면, 후퇴하기 상당히 어렵습니다.
당신은 그것에대한 상을 받습니다. 그래서 그들은 모든것을 잘해냈는데 갑자기 보니와클라이드 영화가 나오고, 헴 라인이 무릎 위에서 발목으로 2인치씩 갑니다. (대공황?)
그래서 그들의 옷은 쓸모가 없어졌고, 그들은 다음 계절의 새로운 옷을 만들 수 없었다.
2년뒤, 상황은 안정되었지만, 그 회사는 사라졌습니다.
그러므로, 당신이 실패했을때. 아마 5,6번 혹은 10번. 그러나 당신이 4배, 10배,20배의 승리한 종목이 당신의 50%,70% 혹은 100%의 손실을 덮어 줄 것입니다.
You have just celebrated your 50th anniversary at Fidelity.
As you look back, what do you feel has changed most?
당신은 피델리티에서 50주년을 축하했습니다.
과거를 돌아보면 , 가장 변한것이 무엇이라고 느껴지나요?
The data now is so good.
I remember waiting for the mail to come to our library to check Nike's annual report.
Now when somebody reports earnings, it's telecast all over the world.
They have an investor presentation. They show a balance sheet. The data's there.
And it's free.
So theoretically the individual's edge has improved in the last 20, 30 years versus the professional. The problem is people have so many biases.
They won't look at a railroad, an oil company, a steel company.
They're only going to look at companies growing 40% a year.
They won't look at turn-arounds. Or companies with unions.
You have to really be agnostic.
I think that's why Fidelity's had so many great fund managers - thy're very flexible with what they'll look at.
현재의 데이터가 아주 좋습니다.
기억나네요, 나이키의 연간 리포트를 체크하기위해 우리에게 메일을 보내기를 기다렸던것이
지금은 누군가 소득을 발표하면, 전세계로 방송된다.
그들은 투자 프레젠테이션을 하고요. 그들은 대차대조표를 보여준다. 데이터들이 거기있습니다 게다가 무료입니다.
그래서 이론적으로 지난 20,30년간 전문가와의 경쟁에서 개인의 우위가 향상되었다.
문제는 사람들이 많은 편견을 가지고 있다는 점인데,
그들은 철도회사, 유류회사, 철강회사를 보지않습니다.
오로지 관심있는건 연간 40% 성장하는 회사들입니다.
그들은 회복기업들이나 노조가 있는 기업들은 연구하지 않습니다.
당신은 불가지론자여야합니다 .( 사물의 본질은 인간이 알수없다는 철학적)
나는 왜 피델리티가 많은 좋은 펀드매니저를 보유하는지 생각해 봤습니다
-그들은 그들이 연구하는것에대해 매우 유동적입니다.
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